我國經濟長期向好的基本面沒有改變。當前,世界主要發達經濟體增長動力不足,經濟金融領域風險累積,我國經濟雖然存在結構性問題和周期性矛盾,但我國經濟持續回升向好,經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣,長期向好的基本面沒有改變。根據國際經濟合作與發展組織(OECD)預測,2023年全球經濟增長2.9%,低于上次預測的3.0%;而中國經濟預計將增長5.2%,高于上次預測的5.1%。根據國際貨幣基金組織(IMF)預測,中國經濟2023年預計將增長5.4%,2024年將增長4.6%,相比10月的預測值均上調了0.4個百分點。
房地產投資降幅較大,住房“雙軌制”有望推動保障房需求提升。2023年前三季度房地產投資完成額為8.73萬億元,同比下滑9.10%。分季度來看,前三季度房地產投資分別完成投資額2.6萬億元、3.26萬億元、2.87萬億元,同比分別變動-5.8%、-19.66%、-18.51%。2022年以來,房地產投資持續下行。展望2024年,預計房地產總體投資仍將維持下滑趨勢,近期隨著《關于規劃建設保障性住房的指導意見》(國發【2023】14號文)下發,我國有望推動商品房+保障房的住房雙軌制改革,保障房需求有望進一步提升。
基建投資增速總體維持相對高位,但呈放緩趨勢。2023年前三季度基建投資完成額(不含電力)為12.62萬億元,同比增長6.20%,還原的全口徑基建投資額為16.2萬億元,同比增長8.64%。分季度來看,前三季度基建投資分別完成投資額3.44萬億元、6.77萬億元、5.99萬億元,同比分別增長10.82%、9.81%、6.16%,基建投資增速放緩。展望2024年,預計我國宏觀經濟仍有一定下行壓力,基建投資仍將發揮穩增長的“壓艙石”作用,基建投資有望保持一定增長,但總體增速或進一步放緩。新能源、生態環保、高標準農田等新興領域及國家骨干水網、超大特大城市城中村改造、“平急兩用”基礎設施、縣域補短板基礎設施等細分市場將迎來快速發展期。
專項債發行平衡投資放緩,但建筑業總產值增速仍明顯降檔。2023年1-10月,全國發行新增專項債券3.68萬億元,完成年度預算限額的96.8%,但對建筑業總產值的帶動作用不明顯。2023年前三季度建筑業實現總產值20.99萬億元,同比增長5.8%。分季度來看,前三季度建筑業總產值同比增長分別為6.0%、0.2%、0.4%。2023年10月,國家明確中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元,支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力,將拉動5萬億~6.7萬億元的基建投資總額。預計2024年建筑業總產值增速在5.5%-6.5%之間。
中央加速部署超大特大城市城中村改造,政策持續加碼。4月28日,中共中央政治局會議提出,在超大特大城市積極穩步推進城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設。2023年7月,國務院常務會議審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》,加大對城中村改造的政策支持,積極創新改造模式,努力發展各種新業態,實現可持續運營。央企、國企有望將成為城中村改造的投資主體之一,銀行信貸將成為資金的主要來源。假設本輪改造周期為10年,通過對全國19個超大/特大城市存量城中村改造的潛在建安市場規模測算,在保守情況和靈活情況下每年可以拉動的建安投資分別為4700億元、7700億元。
海外建筑市場迎來發展新機遇。2023年是“一帶一路”十周年,中亞五國峰會召開、多國領導人訪華促進形成“一帶一路”新循環。2023年1-10月,我國對外承包工程業務完成營業額8568.8億元人民幣,同比增長8.3%,其中“一帶一路”共建國家完成營業額占比82.0%;新簽合同額10830.7億元人民幣,同比下降1.1%,其中“一帶一路”共建國家新簽合同占比83.3%。對建筑央企而言,“一帶一路”的主要市場有望從非洲轉向中亞、東南亞等經濟實力更好的國家。展望2024年,預計我國對外承包工程業務增速將高于國內業務增速,“一帶一路”沿線國家業務發展空間廣闊。
行業集中度進一步提升,“國進民退”“馬太效應”態勢愈發明顯。從市場集中度來看,頭部八大建筑央企的市場份額由2022年的42.1%進一步增長至2023年上半年的51.4%,持續擠壓地方國企和民營企業的市場空間。地方建筑國企作為地方政府國資委控股的區域型建筑企業,受制于地方投資平臺資金緊張,本地發展和跨區域發展均面臨一定壓力。隨著部分民營地產企業出清,導致部分民營建筑企業業務規模明顯收縮,同時計提大額壞賬損失,已經失去了規模擴張的彈性。
總體來看,我國宏觀經濟下行壓力加大,房地產市場持續低迷,政府債務平臺的高筑,建筑業發展面臨一定不確定性,建筑企業將面臨比以往更嚴重的危機,開工量減少、資金量緊張、“內卷”加劇將成為建筑企業的“新常態”。對建筑企業而言,2024年可能是近五年來最困難的一年,也可能是未來五年里最好的一年,如何順利度過危機,實現高質量發展將成為新階段建筑企業新命題。
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